【券商聚焦】华泰证券：CXO行业外部扰动因素已边际改善

金吾财讯 | 华泰证券表示，CXO行业外部扰动因素已边际改善，伴随海外降息、国内复苏、叠加产业升级三重驱动，行业已开启新一轮高景气周期。市场部分投资者认为国内CXO企业在新分子领域的布局优势尚不明显，区别于市场，该机构在报告中详细阐述了产业升级对于中国CXO行业的重要机遇，分析得到多肽、ADC、寡核苷酸等新分子在后续商业化阶段的广阔外包潜力。外需型CXO已于2H24陆续走出困境，1-3Q25订单、收入同比双增，美国降息+新分子订单拉动下有持续提速潜力；内需型CXO经历23-24年集中降价后目前订单端已量增价稳，收入端有望于26年起陆续迎来曙光。该机构看好CXO板块后续有望迎来业绩与估值的戴维斯双击，推荐外需型且具备新分子布局优势的龙头。